다들 AI만 보는 사이 은행 증권주 287퍼센트 폭등한 진짜 이유

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모두가 AI와 반도체에 열광하는 사이, 한국 금융주가 조용히 괴물로 변신하고 있다. 코덱스 은행 ETF는 1년 만에 107퍼센트 상승했고, 코덱스 증권 ETF는 무려 287퍼센트 폭등했다. 삼성전자나 하이닉스 수익률을 가볍게 뛰어넘는 수치다. 이 광기의 배경에는 이재명 정부가 설계한 세 개의 정책 엔진이 있다.

첫 번째 엔진은 상법 개정과 자사주 소각 의무화다. 과거 한국 기업의 이사들은 오너 일가 눈치만 보면 그만이었다. 일반 주주는 호구 취급을 받았다. 그러나 개정된 상법은 이사에게 주주 이익 보호 의무를 법적으로 강제했다. 여기에 자사주 소각 의무화가 더해졌다. 회사가 자기 주식을 매입하면 1년 안에 반드시 소각해야 한다. 피자 여덟 조각 중 두 조각을 태워버리면 남은 여섯 조각의 가치가 자동으로 커지는 원리다. KB금융은 순이익의 52.4퍼센트를 주주에게 환원했고, 신한지주도 50.2퍼센트를 돌려줬다. 16년간 반값에 머물던 한국 은행주가 드디어 글로벌 수준의 주주환원율을 달성한 것이다.

두 번째 엔진은 WGBI 편입이다. 2026년 4월 1일, 한국은 20년 넘게 두드렸던 세계국채지수의 문을 열었다. 이 리스트에 들어가면 전 세계 연기금과 대형 펀드가 규칙에 따라 한국 국채를 매수해야 한다. 8개월간 매달 약 9조 원, 총 91조 원 규모의 외국인 자금이 구조적으로 유입된다. 이 달러가 원화로 환전되면서 환율이 안정되고, 국채 금리가 하락하며, 은행의 자금 조달 비용이 낮아진다. 외국인 입장에서는 환율 리스크가 줄어 한국 주식 매수가 편해지고, 증권사는 늘어난 거래에서 수수료를 쓸어담는다.

세 번째 엔진은 금투세 폐지와 배당소득 분리과세다. 거액 자산가들의 자본 이탈 리스크를 원천 차단했고, 배당주 투자에 대한 세금 혜택을 강화해 예금 대비 은행주의 실질 수익률을 압도적으로 끌어올렸다. 우리금융지주 배당수익률 4.11퍼센트, 기업은행 4.81퍼센트는 시중은행 예금 금리를 넘어선다.

2026년 2월 11일, KB금융이 시가총액 60조 원을 돌파하며 16년 만에 반값 할인 딱지를 뗐다. 같은 달 은행 업종 전체가 한 달 만에 22퍼센트 급등하며 전 업종 1위를 차지했다. 1분기 주식 거래대금은 3932조 원으로 전년 대비 세 배 이상 폭증했고, 하루 평균 70조 원어치가 거래됐다.

은행과 증권은 같은 금융업이지만 수익 구조가 완전히 다르다. 은행은 예대마진으로 꾸준히 벌어 배당을 돌려주는 안정형이고, 증권사는 거래 수수료에 의존해 시장 과열기에 폭발적 수익을 올리는 변동형이다.

주요 종목별로 보면, KB금융은 업계 대장으로 주주환원율 최고, 신한지주는 2027년까지 5천만 주 소각 선언, 하나금융은 4대 지주 중 최저평가 구간, 우리금융은 배당수익률 4.1퍼센트의 고배당 챔피언이다. 증권 쪽에서는 미래에셋이 자기자본 11조 원의 업계 공룡, 한국금융지주가 가장 저평가된 대형 증권주, 키움증권이 거래대금 폭증 최대 수혜주다.

미래 로드맵도 선명하다. 2026년은 재평가 원년, 2027년 토큰증권 출시로 새 수익원 개방, 2028년 지배구조 개혁 정착, 2029년 MSCI 선진국 지수 편입 시도, 2030년 가계부채 안정화 목표 달성이다.

물론 리스크도 있다. 횡재세 도입 논란, 가계대출 증가율 1.5퍼센트 상한 규제, 거래대금 정상화에 따른 증권주 급락 가능성, 중동 전쟁 장기화에 따른 유가 급등과 외국인 자금 이탈이다.

결론은 명확하다. AI와 반도체가 한국 증시의 겉모습을 이끌었다면, 은행과 증권은 한국 자본시장의 속구조를 바꾸는 조용한 혁명이다. 싸고, 이익이 꾸준하고, 주주에게 돌려주는 회사가 결국 이긴다. 한국 금융주가 지금 정확히 그 자리에 서 있다.