금값이 오른 게 아니다 당신의 돈이 녹고 있다

#전체내용

주식은 기업의 성장이라는 실체가 뒷받침하고 부동산은 공간이라는 쓸모가 월세를 만들어낸다. 그런데 이자 한 푼 주지 않는 누런 쇠덩어리가 지난 50년간 미친 듯이 올랐다. 워런 버핏조차 금고에 가둬놓고 돈 들여 지키는 쓸데없는 자산이라 비웃었던 금이 도대체 왜 이렇게 비싸진 걸까.

1971년 온스당 35달러였던 금값은 지금 4750달러를 돌파했다. 135배라는 경이로운 상승이다. 연평균 10%씩 꾸준히 올라 주식 시장 장기 수익률과 맞먹는 성과를 냈다. 그런데 이 차트를 2015년에 봐도 2020년에 봐도 2024년에 봐도 항상 지금이 역대 최고점이었다. 끝없이 올라가는 계단처럼 생긴 이 차트의 정체가 무엇인지 파헤쳐 보자.

사실 금값이 올라간 것이 아니다. 여러분이 쥐고 있는 돈의 가치가 녹아내린 것이다. 1971년 35달러를 공식 물가 상승분만 반영하면 2026년 현재 고작 300달러 안팎이어야 정상이다. 그런데 실제 금값은 4750달러다. 공식 물가보다 15배 이상 폭등해버렸다. 이유는 간단하다. 정부가 발표하는 장바구니 물가와 실제로 세상에 풀린 돈의 총량 사이에 거대한 간극이 존재하기 때문이다.

자본주의가 굴러가려면 성장이 필수다. 성장이 멈추면 기업이 쓰러지고 실업이 폭등하고 정권이 무너진다. 그래서 모든 정부는 빚을 내고 중앙은행은 그 빚을 떠안으며 끊임없이 종이돈을 찍어낸다. 1971년 미국 광의통화량은 약 7천억 달러였는데 2026년 현재 21조 달러를 넘었다. 돈의 양이 30배 넘게 불어난 것이다. 같은 기간 국가 부채는 4천억 달러에서 36조 달러로 90배 폭발했다.

피자 한 판을 네 명이 나눠 먹으면 한 사람당 두 조각이다. 그런데 갑자기 120명이 더 와서 같이 먹으라고 한다. 피자 크기는 그대로인데 나눠 먹을 사람만 30배로 늘었다. 달러는 계속 찍어내는 피자 주문이고 금은 크기가 변하지 않는 피자 한 판이다.

주식이든 채권이든 은행 예금이든 모든 금융 자산은 누군가의 약속 위에 서 있다. 기업의 약속 정부의 약속 은행의 약속이다. 리먼 브라더스라는 158년 역사의 명문 금융 회사가 단 며칠 만에 증발했다. 미국 국채조차 미국의 패권과 달러 기축통화 지위가 영원하다는 맹목적 믿음에 기대고 있다. 약속은 깨질 수 있고 역사가 그걸 수없이 증명했다. 그런데 금은 다르다. 발행자가 없고 보증하는 정부도 없다. 금은 그 자체로 가치를 가지는 세상 유일한 무국적 실물 자산이다.

지금 전 세계 중앙은행들이 금을 미친 듯이 사모으고 있다. 중국 폴란드 터키가 지난 5년간 가장 많은 금을 매입했고 글로벌 외환 보유고에서 금 비중이 2023년 말 15%에서 2024년 말 20%로 뛰었다. 달러 의존도를 줄이고 금으로 갈아타는 흐름이 가속화되고 있다.

하지만 금에도 천적이 있다. 실질 금리다. 명목 금리에서 물가 상승률을 뺀 값인데 시소에 비유하면 이해가 쉽다. 한쪽에 금이 앉고 반대쪽에 실질 금리가 앉아 있다. 실질 금리가 올라가면 이자도 안 주는 금의 매력이 사라지고 투자자들이 금을 팔고 예금과 채권으로 달려간다. 2013년 한 해에만 28%가 폭락했고 2011년 고점 대비 37%까지 추락한 적이 있다.

그렇다면 금은 언제 사야 하는가. 이 질문 자체가 함정이다. 금값을 예측하려면 미국 연준의 금리 결정과 글로벌 인플레이션과 중동 전쟁 확대 여부와 중국 중앙은행의 매수 계획과 달러 기축통화 지위의 미래를 동시에 맞춰야 한다. 전 세계 최고의 경제학자도 이걸 못 한다.

금은 트레이딩 자산이 아니다. 축구로 비유하면 주식은 골을 넣는 스트라이커고 금은 골키퍼다. 평소에는 별 활약이 없어 보이지만 상대 팀이 무시무시한 역습을 날릴 때 빛을 발한다. 2008년 금융위기 때 SP500이 57% 폭락하는 동안 금은 25% 올랐다. 포트폴리오에 10%만 금으로 가지고 있었어도 수천만 원의 차이가 났다.

투자 목적이라면 실물금은 비추천이다. 부가가치세 10%에 제작비 유통마진까지 더하면 사는 순간 마이너스 15%에서 출발한다. 현명한 투자자는 KRX 금시장이나 현물 ETF를 선택한다. KRX 금시장은 매매 차익 비과세에 수수료도 저렴하고 한국 예탁결제원이 보관한다. 금선물 ETF는 매달 예약권을 갱신하는 롤오버 비용 때문에 장기 투자 시 현물 대비 수익률이 40%포인트나 벌어질 수 있다.

시점을 예측하지 말고 전체 자산의 5%에서 10% 비중을 정해서 매월 기계적으로 분할 매수하라. 금은 부자가 되기 위해 사는 것이 아니라 부자로 남기 위해 사는 것이다. 내일 아침 증권사 앱을 열어 현물 ETF에 커피 한 잔 값이라도 좋으니 첫 매수 버튼을 눌러보라. 그 작은 클릭 하나가 포트폴리오에 골키퍼를 세우는 첫 번째 결단이 될 것이다.